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　　02國內(nèi)原油生產(chǎn)平穩(wěn)增長，進(jìn)口同比下降0.8%

　　5月，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量1847萬噸，同比增長1.8%，增速比4月份加快0.3個百分點；日均產(chǎn)量59.6萬噸。5月，我國原油進(jìn)口量為4660萬噸，同比下降0.8%。1—5月份，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量9028萬噸，同比增長1.3%。1—5月我國原油累計進(jìn)口量為22961萬噸，同比增長0.3%。

　　二、天然氣市場

　　01全球天然氣市場價格呈現(xiàn)震蕩走勢

　　6月，美國天然氣價格寬幅震蕩。6月上旬，美國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)攀升，制冷需求提振，居民、商業(yè)用氣量減少14%，發(fā)電用氣增長12%，美國天然氣總體需求穩(wěn)定。供應(yīng)端，美國本土48州天然氣總產(chǎn)量穩(wěn)定在1055億立方英尺/日左右。LNG出口方面，由于Freeport、Sabine Pass、Corpus Christi等LNG出口終端相繼進(jìn)行季節(jié)性常規(guī)檢修，全美LNG加工量降至每日145億立方英尺左右。整體而言，天然氣產(chǎn)量小幅增加、LNG出口量大幅減少，加之國內(nèi)注庫量大幅超預(yù)期上升，伴隨部分空頭回補，共同推動美國天然氣價格震蕩下行。6月10日，美國Henry Hub天然氣收于3.524美元/百萬英熱單位，相較于月初下跌5.88%。6月中下旬，美國天然氣總產(chǎn)量小幅上升至1060億立方英尺/日，疊加制冷需求預(yù)期減弱，天然氣庫存連續(xù)7周增長超千億立方英尺，導(dǎo)致基本面略顯疲軟，但由于中東地緣政治局勢升溫，市場對于油氣供應(yīng)的擔(dān)憂情緒加劇，疊加國際油價大幅攀升，推動美國天然氣價格持續(xù)上行，6月19日，美國Henry Hub天然氣收于4.083美元/百萬英熱單位，環(huán)比上漲31.29%。6月下旬，美國大部分地區(qū)高溫天氣持續(xù)，制冷需求提升，但隨著以色列和伊朗分別宣布停火，市場對中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解，美國天然氣價格收跌。

　　截至6月26日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于3.543美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降5.70%，相較于2024年同期的2.75美元/百萬英熱單位，上漲28.84%。

　　6月，歐洲天然氣價格寬幅震蕩。6月上旬，雖然亞洲部分地區(qū)需求低迷使得部分LNG現(xiàn)貨資源轉(zhuǎn)向歐洲，且歐洲風(fēng)力發(fā)電走強，天然氣發(fā)電需求減弱，但由于俄烏地緣政治局勢加劇，美國關(guān)稅的不確定性仍存，加之挪威氣田正處于大規(guī)模檢修周期，西北歐大部分地區(qū)氣溫持續(xù)升高，制冷需求提振，西北歐氣價震蕩上漲，6月5日，TTF天然氣期貨價格收于36.393歐元/兆瓦時，月環(huán)比上漲10.52%。6月中下旬，中東地緣政治沖突持續(xù)升級，以色列Karish和Leviathan氣田停產(chǎn)，伊朗威脅關(guān)閉霍爾木茲海峽，市場對于LNG海運要道通行風(fēng)險的擔(dān)憂加劇，疊加歐洲庫存處于近兩年低位，夏季注庫需求趨緊。在多重利好因素助推下，西北歐氣價強勢上漲至40歐元/兆瓦時以上。6月19日，TTF天然氣期貨價格收于41.485歐元/兆瓦時，月環(huán)比上漲17.77%。但隨著以色列和伊朗分別宣布停火，TTF期貨價格下調(diào)至35歐元/兆瓦時以下。

　　截至6月26日，TTF天然氣期貨主力合約收于34.024歐元/兆瓦時，月環(huán)比下降8.06%，相較2024年同期的33.825歐元/兆瓦時，上漲0.59%。

　　6月，東北亞天然氣價格整體呈現(xiàn)上行走勢。6月上旬，東北亞地區(qū)夏季用氣高峰臨近，用氣需求提振，疊加歐洲天然氣價格走強，馬來西亞等國LNG出口項目檢修，市場擔(dān)憂供應(yīng)端受到一定程度影響，東北亞LNG期貨價格小幅上行。6月中下旬，中東地緣政治沖突持續(xù)升級，市場擔(dān)憂卡塔爾和阿聯(lián)酋對歐亞LNG資源的供應(yīng)受到影響，疊加日本夏季高溫推高現(xiàn)貨需求，以及歐洲氣價強勢上漲，推動普氏日韓LNG（JKM）期貨價格快速上漲至14美元/百萬英熱單位以上。雖然以伊宣布停火后東北亞LNG價格有所下調(diào)，但仍維持在13美元/百萬英熱單位以上震蕩。

　　截至6月26日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于13.325美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲6.64%，相較2024年同期的12.62美元/百萬英熱單位，上漲5.59%。

　　02國內(nèi)天然氣生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口同比下降10.4%

　　5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量221億立方米，同比增長9.1%，增速比4月份加快1.0個百分點；日均產(chǎn)量7.1億立方米。5月，我國進(jìn)口天然氣1011萬噸，同比下降10.4%。1—5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量1096億立方米，同比增長6.0%。1—5月，我國累計進(jìn)口天然氣4905萬噸，同比下降9.5%。

　　今年1—4月，國內(nèi)氣溫整體偏暖，季節(jié)性調(diào)峰需求未能兌現(xiàn)，居民采暖用氣量因此并未得到明顯提振。同時，LNG現(xiàn)貨進(jìn)口成本上漲，國內(nèi)套利窗口難以打開。2024年至2025年4月，中國LNG地區(qū)成交均價為4481元/噸，而接收站出貨理論成本為4807元/噸，現(xiàn)貨進(jìn)口成本倒掛，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)對現(xiàn)貨進(jìn)口的積極性減弱。今年1—5月，我國LNG進(jìn)口量為2486萬噸，同比降幅23.2%。卓創(chuàng)資訊預(yù)計，2025年，國內(nèi)LNG均價為4535元/噸，同比上漲0.5%；2026年，國內(nèi)LNG均價為4187元/噸，同比下跌7.6%。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委公布的《2025年5月份全國天然氣運行快報》，2025年5月，全國天然氣表觀消費量364.2億立方米，同比增長2.4%。1—5月，全國天然氣表觀消費量1768.9億立方米，同比下降1.3%。

　　三、煤炭市場

　　01全球煤炭市場價格繼續(xù)小幅上漲

　　6月，國際煤炭價格延續(xù)上漲態(tài)勢。6月上旬，受5月底的降雨和洪水影響，澳大利亞新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛劭谂c運煤鐵路線物流受阻，導(dǎo)致高熱值煤炭現(xiàn)貨出口供應(yīng)減少，受此影響澳大利亞煤炭期貨價格上漲。6月2日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r格快速上漲至105.35美元/噸，日漲幅達(dá)4.51%。雖然后續(xù)受日本和韓國煤炭進(jìn)口需求表現(xiàn)整體偏弱影響，紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r格小幅下調(diào)，但仍維持在103~105美元/噸之間震蕩。歐洲天然氣庫存持續(xù)下降，且天然氣價格有所反彈，促使部分電力企業(yè)增加煤炭發(fā)電需求以替代高價天然氣。此外，歐洲部分地區(qū)因風(fēng)電、光伏出力不穩(wěn)定，短期內(nèi)增加燃煤發(fā)電作為補充，歐洲三港煤炭期貨價格快速上升至100美元/噸以上。6月5日，歐洲煤炭期貨價格收于100.6美元/噸。相較而言，南非煤炭市場供需表現(xiàn)基本平穩(wěn)，但受到歐洲煤炭價格的拉動，南非理查茲港煤炭期貨價格小幅上漲至90美元/噸，并維持在89~91美元/噸之間震蕩。

　　6月中下旬，國際煤炭價格在以色列與伊朗的激烈沖突中持續(xù)攀升，達(dá)到近4個月以來的最高水平。以伊沖突加劇引發(fā)的不穩(wěn)定局勢和對能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動煤炭價格上漲。此外，德國一季度煤炭發(fā)電量顯著增加、美國對煤炭的支持政策等因素也對煤炭價格形成支撐。多重因素影響下，國際煤炭期貨價格全部小幅上調(diào)。紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r格一度漲至107美元/噸以上，南非理查茲港煤炭期貨價格維持在91美元/噸左右震蕩，歐洲三港煤炭期貨價格一度漲至104美元/噸以上。雖然持續(xù)了12天的以伊沖突于6月24日“斷崖式”停火，但國際煤炭期貨價格仍維持在近4個月以來的高位。

　　截至6月26日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r格報收于106.35美元/噸，月環(huán)比上漲5.40%，相較2024年同期的132美元/噸，下降19.43%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于90.9美元/噸，月環(huán)比上漲2.83%，相較2024年同期的107.1美元/噸，下降15.13%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于103.65美元/噸，月環(huán)比上漲7.80%，相較2024年同期的108.65美元/噸，下降4.60%。

　　國際能源署(IEA)發(fā)布的《2025年世界能源投資報告》指出，盡管地緣政治緊張局勢和經(jīng)濟不確定性增加，2025年全球能源投資預(yù)計將增加到創(chuàng)紀(jì)錄的3.3萬億美元。其中對石油、天然氣和煤炭的投資預(yù)計將達(dá)到1.1萬億美元。IEA預(yù)計，2025年，因為新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的投資增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的下降，全球煤炭生產(chǎn)投資將增加4%。2024年，中國和印度幾乎承擔(dān)了全球煤炭投資增長的全部。預(yù)計2025年中國和印度將繼續(xù)引領(lǐng)增長。南非和東南亞的投資也將增加，其中越南和其他生產(chǎn)國將繼續(xù)增加國內(nèi)供應(yīng)。

　　據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年4月，俄羅斯煤炭產(chǎn)量為3610萬噸，同比增長0.7%，環(huán)比下降4.0%。2025年1—4月，俄羅斯煤炭產(chǎn)量累計為1.47億噸，比上年同期增長2.4%。據(jù)俄羅斯鐵路公司統(tǒng)計，2025年4月，俄羅斯鐵路發(fā)運出口煤炭1440萬噸，同比減少4.6%。2025年1—4月，俄羅斯鐵路發(fā)運出口煤炭5990萬噸，與2024年同期基本相當(dāng)。海運方面，Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，俄羅斯海運煤炭出口量為1338.25萬噸，同比下降6.4%，環(huán)比增長9.9%。今年前4個月，俄羅斯海運煤炭出口量累計為4906.9萬噸，較上年同期下降3.7%。在煤炭出口量持續(xù)下降的同時，俄羅斯煤炭行業(yè)的危機也在持續(xù)加劇。近期，俄羅斯能源部副部長稱，2025年第一季度，俄羅斯煤炭行業(yè)的損失超過8.75億美元。事實上，自2022年以來，俄羅斯煤炭行業(yè)因制裁壓力以及國內(nèi)鐵路運價和財政措施的影響，煤炭企業(yè)損失了近300億美元。其中，約180億美元的損失與對俄羅斯公司的限制有關(guān)，另有120億美元的虧損是由于鐵路運價上漲和財政負(fù)擔(dān)增加造成。由于煤炭行業(yè)當(dāng)前的危機，27家俄羅斯煤炭公司（年總產(chǎn)量達(dá)4000萬噸）已進(jìn)入破產(chǎn)前階段，62家公司（年總產(chǎn)量約為1.26億噸）虧損超過行業(yè)平均水平。根據(jù)俄羅斯能源部的估計，如果沒有及時干預(yù)和國家的支持，2025年，俄羅斯煤炭產(chǎn)量將下降至3.996億噸，比2024年減少4380萬噸，同比下降9.9%；煤炭出口量將下降至1.665億噸，比2024年減少2940萬噸，下降15%。

　　美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，美國煤炭產(chǎn)量繼續(xù)同比大幅增長，當(dāng)月產(chǎn)量為4369.6萬短噸，同比增長22.4%，環(huán)比下降6.5%。2025年1—4月，美國煤炭產(chǎn)量累計為17330.8萬短噸（合1.57億噸），比上年同期增長4.7%，比一季度累計漲幅上升4.6個百分點。美國商務(wù)部初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，美國從港口發(fā)運的出口動力煤約397萬短噸（合360萬噸），與2024年4月修訂后的數(shù)據(jù)相比，同比增長了20%。今年前4個月，美國煤炭出口總量（包括動力煤合煉焦煤）約為3200萬短噸（約合2900萬噸），同比下降4.9%，較一季度降幅縮小大約4個百分點。

　　印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，印度煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）為8511萬噸，同比增長2.8%，環(huán)比下降21.3%。其中，褐煤產(chǎn)量為315萬噸，同比下降22.0%。2025年1—4月，印度全國煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）為4.192億噸，比上年增長2.4%。煤炭進(jìn)口方面，2025年4月，印度采購的國外動力煤（通常由電力部門采購）環(huán)比增長6.6%，達(dá)到約1540萬噸，為11個月來的最高水平，而與去年同期相比，動力煤進(jìn)口量仍低了44萬噸，同比下降2.8%。

　　南非海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份南非煤炭出口量為636.9萬噸，同比增長3.4%，環(huán)比下降3.1%。其中，南非非焦煤出口量降至524萬噸，環(huán)比3月份的683萬噸下降23%。2025年1—4月非焦煤出口量累計為2251萬噸。2025年1—4月，南非煤炭出口量累計為2517.9萬噸，比上年同期增長5.9%。

　　印度尼西亞國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年4月印尼煤炭出口量為3870.51萬噸，同比減少13.1%，環(huán)比下降5.5%。這已是連續(xù)第4個月印尼煤炭出口量同比環(huán)比均出現(xiàn)下降。2025年1—4月，印尼煤炭出口總量累計為16233.29萬噸，比去年同期減少1340.13萬噸，同比下降7.6%，較一季度降幅加大2.1個百分點。印尼煤炭出口下降的部分原因是地緣政治緊張局勢抑制了中國和印度等主要買家對印尼煤的進(jìn)口需求。此外，印尼的煤炭參考價格高于國際市場水平，進(jìn)一步削弱了全球?qū)τ∧崦旱男枨蟆Ｍ瑫r，印尼今年提高煤炭礦產(chǎn)資源特許權(quán)使用費的政策調(diào)整，加大了煤炭出口成本，也削弱了印尼煤炭的國際市場競爭力。

　　02國內(nèi)煤炭生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口同比下降17.7%

　　5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長4.2%，增速比4月份加快0.4個百分點；日均產(chǎn)量1301萬噸。5月，我國進(jìn)口煤及褐煤3604萬噸，同比下降17.7%。1—5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長6.0%。1—5月我國累計進(jìn)口煤及褐煤18867萬噸，同比下降7.9%。

　責(zé)任編輯：于彤彤