上半年全球油氣資源并購市場趨于穩定
來源：中國石化報 時間：2024-09-12 15:39
上半年全球油氣資源并購市場趨于穩定
侯明揚
原標題：上半年油氣資源并購市場趨于穩定
今年上半年，受全球范圍內油氣勘探開發投資恢復增長、能源轉型持續推進、部分產油國地緣風險維持高位、歐佩克增產規模低于預期等因素影響，WTI現貨均價為79.6美元/桶，同比上漲6%，布倫特原油現貨均價為83.8美元/桶，同比上漲5%。一方面，由于國際油價在較高價格區間內小幅波動，上半年全球油氣資源并購市場趨于穩定，并購交易數量略低于去年同期，但與近5年的半年平均水平基本一致。另一方面，高企的油價也提高了交易資產估值，在已完成的部分并購交易中，市場分析認為存在一定估值溢價。
全球油氣資源并購市場“量穩價高”
根據能源咨詢公司伍德麥肯茲統計，在上半年并購交易中，交易金額超過100億美元的“超級并購”有3宗，包括美國頁巖氣生產商Diamondback斥資260億美元收購Endeavor公司、康菲石油224億美元并購馬拉松石油公司，以及切薩皮克能源公司122億美元收購西南能源公司。此外，阿帕奇石油公司45億美元收購卡隆石油公司、Chord能源公司38億美元收購加拿大Enerplus公司、SM能源公司26億美元收購XCL資源公司等，都是上半年全球范圍內規模較大的上游油氣資源并購交易。
從交易數量和金額看，上半年，全球油氣資源并購市場總體呈現“量穩價高”態勢。交易數量方面，全球油氣資源并購市場共達成交易98宗，與去年同期100宗的交易數量相近，也接近5年半年期并購交易數量的平均水平。交易金額方面，全球油氣資源并購市場的交易金額為960億美元，是近10年的第三高值。
從交易評價油價看，根據伍德麥肯茲測算，上半年，全球油氣資源并購交易評價油價均值約為64美元/桶，低于去年同期的75美元/桶，但也低于上半年布倫特原油和WTI價格的平均水平。一方面，2021年下半年，國際油價出現一波大幅上漲，此后維持高位波動，全球油氣資源并購市場上資產出售方對資產的估值預期隨之上漲，推動上半年并購交易評價油價均值保持在較高水平；另一方面，雖然國際油價短期內大幅上漲，但受全球經濟增長復蘇乏力和全球性能源轉型等因素影響，部分國際石油公司現階段仍堅持聚焦油氣資產的實際價值，客觀上限制了并購交易評價油價的大幅上漲。
北美仍是油氣資源并購熱點地區
從交易主體看，石油公司上半年在油氣資源并購市場上的表現存在較大差異。其中，北美大中型國際石油勘探開發公司成為全球油氣資源并購交易市場上的“活躍主體”，合計完成交易金額超過600億美元；亞洲國家石油公司在油氣資產并購交易市場依舊表現乏力，僅有阿布扎比國家石油公司11億美元收購Galp公司莫桑比克魯伍馬盆地部分天然氣資產一項交易；埃克森美孚、bp、道達爾能源、殼牌、埃尼和雪佛龍等國際石油巨頭在并購市場上也表現較弱，合計完成15億美元的資產收購交易。值得一提的是，私募基金等非傳統上游油氣工業背景交易主體完成資產并購金額390億美元，是有記錄以來的最高值。
從交易區域看，北美地區仍是上半年全球油氣資源并購市場關注的熱點，共發生并購活動50宗，與去年同期基本持平。其中，交易金額超過35億美元的交易為5宗，均與非常規油氣資產有關；實現并購交易總金額為858億美元，低于去年下半年近1000億美元的歷史峰值水平，但仍是近十年半年期第二高值。
此外，從資源類型角度看，今年上半年頁巖油相關并購交易較去年下半年減少37%，總金額不足600億美元；除二疊紀盆地外，巴肯和鷹灘等頁巖區也成為上半年頁巖油氣相關并購交易較活躍的區域。
歐洲地區上半年油氣資源并購市場較活躍，完成并購交易超過12宗，交易金額約19億美元。其中，北海油氣生產商伊薩卡能源公司9.3億美元收購埃尼公司英國上游資產、凱雷集團8.2億美元收購Energean公司意大利資產等是較重要的并購活動。
亞洲地區上半年油氣資源并購交易有6宗，交易金額為20億美元，主要涉及天然氣和液化天然氣（LNG）交易。其中，日本電力巨頭JERA公司7.4億美元收購澳大利亞伍德賽德石油公司天然氣資產、道達爾能源14.3億美元收購OMV和Sapura兩家公司馬來西亞天然氣資產，是交易金額較大的3宗并購活動。
中東地區上半年油氣資源并購市場也較活躍，完成并購交易6宗，是2016年以來半年期最高水平。其中，伊拉克和阿聯酋是并購交易較活躍的國家，分別有2宗超過2億美元規模的交易達成。
拉美地區雖然上半年并購交易僅為7宗，但交易金額合計超過20億美元。其中，巴西3R石油公司14.4億美元收購Enauta公司原油資產是交易金額最高的并購活動。
下半年油氣資源并購市場仍將保持活躍
油氣行業是以資源為基礎的行業，油氣儲量始終決定石油公司的核心價值，特別是新增探明儲量近年來持續減少，通過并購活動獲取優質上游資產仍是國際石油公司保障儲量的重要途徑。下半年，隨著較高油價推動各類石油公司盈利能力持續提升、債務水平持續降低、分紅規模不斷擴大，預計上游油氣資產并購交易市場仍將保持活躍。
其中，北美地區仍將是全球油氣資源并購市場上的“熱點”。伍德麥肯茲預測，該地區有超過300億美元的潛在交易。一方面，雪佛龍將繼續推進100億~150億美元規模的“非核心”油氣資產剝離計劃，或將吸引部分大中型國際石油公司和私募基金等非傳統上游油氣工業背景交易主體參與收購。另一方面，埃克森美孚希望通過并購活動將巴肯頁巖區資產規模擴大到50億美元以上，同時帶動該區域相關并購活動的增多。
受天然氣需求預期持續增長等因素影響，亞太地區天然氣和LNG相關公司及資產將成為各類石油公司關注重點，預計部分亞洲和中東國家石油公司或將發起針對澳大利亞、馬來西亞和印尼等國家的“超級并購案”。而在非洲地區，受近年來海上油氣資源勘探活動屢有發現等因素影響，預計下半年針對納米比亞、塞內加爾和埃及等國家海上勘探開發資產的并購活動也將有所增多。（作者單位：中國石化石油勘探開發研究院）
責任編輯：余璇
