專訪 | 訪東海證券研究所所長謝建斌
來源：中國能源新聞網 時間：2024-06-26 14:26
預計下半年布油價格在70-90美元/桶間波動
——訪東海證券研究所所長謝建斌
中國能源新聞網見習記者 衣韻潼
上半年，國際油價整體維持窄幅震蕩，但是在OPEC+聯合減產、全球經濟恢復、美國低庫存等背景下，原油價格依然強勢。進入6月，國際油價經歷了從相對低位到重回80美元/桶大關之上，市場情緒同步從階段性利空主導到空好博弈姿態再度出現。
展望下半年原油市場形勢，IEA、EIA、OPEC三大國際機構觀點分歧明顯，其中IEA最為悲觀，連續三個月下調需求增速。全球經濟風云變幻，原油市場將去向何方？中國又會受到哪些影響？近日，中能傳媒就以上問題專訪了東海證券研究所所長謝建斌。
中能傳媒：IEA預計“到2030年全球石油市場將面臨嚴重的供應過?！?，OPEC則指出“石油需求高峰還沒有到來”。您如何解讀上述觀點？
謝建斌：原油本身的供需結構影響因素復雜，三大國際機構的數據來源、代表立場也不盡相同。就目前看，全球石油需求依舊存在增長空間。當下全球石油的下游需求仍然以成品油為主，我國成品油表觀消費仍有增長。從定價權角度看，IEA成員國皆為經合組織國家，很大程度上代表了美國及其盟友的利益，而OPEC則代表產油國利益。
今年以來，布倫特原油長時間在80-90美元/桶徘徊，一方面是OPEC+減產聯盟控制，另一方面地緣政治、美聯儲降息預期也對中間波動造成影響。我們認為，未來影響原油價格走勢的主要因素將是OPEC+減產協議到期后是否延長、全球經濟形勢，以及美國治理通脹的決心和降息博弈。
就國內市場而言，原油需求在中短期仍將維持一定增長，我國原油依存度仍在70%以上，相對低油價對我國有利，但是在價格下行過程中對庫存跌價會有一定影響。未來，我國仍有一定的煉油產能投放，成品油出口或將增加。根據《煉油行業節能降碳專項行動計劃》，到2025年底，全國原油一次加工能力將控制在10億噸內，老舊產能逐步淘汰，加之新建煉廠以多產化工品為導向，煉化格局有望穩定。
中能傳媒：當前，原油市場的供需基本面發生了哪些變化？下半年供需形勢如何？
謝建斌：目前，供應仍相對偏緊。首先，OPEC+維持減產，6月OPEC+決定將2023年4月的165萬桶/天的額外減產延長至2025年底，2023年11月宣布的220萬桶/天的自愿減產延長至今年9月，直至2025年9月才逐步退出。其次，美國的采油鉆機數持續下降，影響長期原油供給，此前數據顯示，美國原油產量曾連續12周維持在1310萬桶/天，直至6月7日當周增加10萬桶至1320萬桶/天。最后，地緣政治仍存在不穩定因素，尤其是巴以沖突導致紅海封鎖不可避免地抬高了部分原油的運輸成本，俄羅斯方面原油海運出口亦受到制裁壓制。從需求角度，美國經濟數據走弱，夏季能源高峰期過后需求減弱，疊加美國大概率進一步釋放戰略儲備，下半年或將拖累油價。
綜上，基于OPEC+存在放松減產的可能，且高油價背景下，美聯儲降息預期仍有推遲可能但整體空間有限，下半年國際原油供需整體將弱于上半年。需要注意的是，短期美國原油庫存或有上升，但美國鉆機數持續下降將影響長期原油供給。我國方面，預計原油消費仍維持在上升軌道，下半年數據依然樂觀。
中能傳媒：原油價格下半年將呈現何種走勢？預計油價會在什么區間？
謝建斌：我們對2024年全年布倫特油價維持前高后低判斷，波動仍在窄幅區間，預計下半年布倫特原油價格多在70-90美元/桶之間。
油價除供需基本面外，其走勢還會受到利率、匯率及地緣政治影響。高油價往往會引發通脹，從治理通脹的角度，美聯儲將會維持高利率，因此下半年油價受美聯儲降息預期影響較大。美聯儲降息拐點往往會造成油價波動，根據最新數據，2024年5月美國通脹因能源和車險價格下跌降溫，雖然5月通脹低于預期，但通脹下行的可持續性存疑，美聯儲表示有更大信心前不會降息。據點陣圖預測，美聯儲降息時間或將延后，預計 2024年將降息25個基點，比3月的預測少2次，不過2025年的降息次數預計將從3次上升到4次。如果美聯儲降息推遲，會對油價產生抑制；反之如果美國通脹壓力減小，美聯儲降息概率增加，油價則將得到支撐。
【小貼士】
布倫特原油（Brent oil），出產于北海的布倫特和尼尼安油田的輕質低硫原油，在期貨、場外掉期、遠期和即期現貨市場上被廣泛交易?，F全球65%以上的實貨原油掛靠布倫特體系定價。布倫特原油的裝運港為北海設得蘭群島的索倫佛（Sullom Voe），主要用戶是位于西北歐和美國東海岸的煉油廠。
責任編輯：余璇
