財經丨年報“交卷” 五大電力上市公司誰是“卷王”？
來源：中國能源新聞網 時間：2025-04-17 16:06
年報“交卷” 五大電力上市公司誰是“卷王”？
見習記者 衣韻潼 本報記者 趙坤
隨著業績窗口逐漸打開，五大發電集團的主要上市主體2024年年報已悉數出爐。
Wind數據統計顯示，這五家上市公司中三家減收增利，但盈利增速均超過20%，凈利潤總和340.37億元，較2023年同期大增47.79%。
業績TOP1：華能國際
2024年，五大電力上市公司中四家營收突破千億，一家盈利突破百億。
其中，華能國際以營收2455.51億元、盈利101.35億元業績登頂；國電電力位居其后，分別實現營收1791.82億元、盈利98.31億元。
華能國際表示，盈利增加主要是由于煤炭采購均價同比下降8.27%，帶動火電機組稅前利潤增至71.38億元，同比增加67.04億元。
與此同時，綠色低碳發展積極推進，風電、光伏可控發電裝機容量分別新增264.58萬千瓦、677.2萬千瓦，為華能國際貢獻稅前利潤67.72億元、27.25億元，較上年同期分別上升14.5%、33.3%。
營收增速TOP1：中國電力
就營收增速看，2024年只有中國電力（國家電投集團控股）、大唐發電兩家實現正增長。
得益于水電發電量提升及可再生能源裝機容量上行，去年中國電力發電量、售電量同比雙增，推動營業總收入同比增長22.48%，在五大電力上市公司中表現居首。
值得注意的是，中國電力、大唐發電的營收增速遠不及自身盈利增速；就其他上市公司看，華能國際、華電國際、國電電力也都存在減收增利的情況。
國誠投資首席分析師付少琪告訴記者，2024年上網電價普遍下滑，致使發電企業營業收入下降。
以華能國際為例，2024年國內各運行電廠平均上網結算電價494.26元/兆瓦時，同比下降2.85%，使該公司合計減收58.06億元。
盈利增速TOP1：大唐發電
不同于營收增速表現，在盈利成長性上，五大電力上市公司均呈現出較強的增長能力。
歸母凈利潤增速前三甲中，大唐發電同比增幅高達229.7%，國電電力、華電國際分別位列第二、第三位，同比增幅分別達75.29%、26.11%。
年報顯示，燃料成本大幅下降、水電盈利超預期修復、清潔能源規模化擴張是上述公司利潤攀升的共同原因。其中，煤價走低驅動發電企業燃料成本下降3%-8%，成為2024年發電企業業績增厚的主要推手。
公開資料顯示，受供應端國內原煤產量增長、進口煤供應量創新高、需求側煤炭消費增速放緩等影響，去年煤價波動下行，秦皇島5500大卡動力煤全年成交均價同比下滑約11%，讓以火力發電為主的五大發電企業尤為受益。
凈資產收益率TOP1：國電電力
作為上市公司長期賺錢能力和股東收益水平的體現，凈資產收益率(ROE)在二級市場上同樣備受關注。
在五大電力上市公司中，國電電力凈資產收益率最高，達到18.76%，較其他四家高出10余個百分點。
在業內看來，凈資產收益率水平高，通常意味著上市公司盈利能力強、成長潛力大、資金吸引力強。不過，就此次國電電力業績表現看，其盈利大增卻主要來自非經常性損益。
國電電力公告，2024年利潤上行，一是因為轉讓控股子公司國電建投內蒙古能源有限公司貢獻投資收益；二是聯營企業投資收益增加。扣除非經常性損益后，公司歸母凈利潤降至46.66億元，同比下降4.2%。
資產負債率情況TOP1：華電國際
電力項目建設通常需要大量資金投入，且投資回收期較長，因此企業往往要通過負債滿足資金需求，使得行業資產負債率一般較高。
當前，五大電力上市公司的資產負債率整體在60%-75%之間，處于行業中游水平。就具體企業看，華電國際資產負債率最低，為61.55%。
“資產負債率在60%-75%對于電力企業來說是可以接受的范圍，只要保持良好的盈利能力和償債能力，就能夠應對債務壓力。”巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴指出。
郭一鳴分析，2024年華電國際盈利能力增強，通過優化債務結構及資產證券化運作降低了資產負債率。在行業面臨不確定性、市場競爭激烈時，負債率較低更有助于企業抵御風險，保持財務穩健。
清潔能源裝機TOP1：中國電力
新能源規模有序擴張不僅有利于上市公司優化能源結構，加速低碳轉型，更在財務指標上增量增利。
截至2024年底，五大電力上市公司清潔能源裝機占比均超過20%。其中中國電力清潔能源合并裝機容量3957.09萬千瓦，在總裝機規模中占比超80%，較2023年提升4.73個百分點。
據年報披露，當前，中國電力新能源收入占總收入的比重已達六成。2024年，該公司風電、光伏發電板塊盈利持續增長，分別實現31.8億元、17.2億元，貢獻75%的全年利潤；與此同時，儲能業務盈利同比上行133%，有望持續釋放增長潛力。
國海證券公用事業行業負責人鐘琪認為，2024年中國電力風電、光伏利潤分別同比上升2.1%、14.4%，主要是因為上網電量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，隨著風電裝機持續貢獻成長性，該公司有望實現營收551億元、盈利40億元。
責任編輯：沈馨蕊
