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中電聯(lián)： 夏季庫(kù)存高位平抑供需波動(dòng) 電煤現(xiàn)貨價(jià)格反彈動(dòng)力不足

來(lái)源：中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)微信公眾號(hào) 時(shí)間：2025-06-17 17:05

　　中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第21期）顯示，CECI沿海指數(shù)中高熱值煤種現(xiàn)貨成交價(jià)格較上期基本持平，略有下降。曹妃甸指數(shù)基本持穩(wěn)，低熱值煤種小幅上漲。進(jìn)口指數(shù)現(xiàn)貨成交價(jià)持續(xù)下降，降幅略有收窄。CECI采購(gòu)經(jīng)理人在連續(xù)2期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間，分項(xiàng)指數(shù)中，供給、需求和庫(kù)存分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，價(jià)格和航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間，除庫(kù)存分指數(shù)環(huán)比上升外，其他分指數(shù)均環(huán)比下降。

　　一、市場(chǎng)情況綜述

　　燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比均大幅增長(zhǎng)，主要以華中、南方、華東區(qū)域增長(zhǎng)較為明顯。電廠存煤有所下降。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（6月6日至6月12日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（5月30日至6月5日，下同）增長(zhǎng)25.8%，同比增長(zhǎng)6.3%；日均供熱量環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，同比增長(zhǎng)5.6%。其中，海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)28.7%，同比增長(zhǎng)21.9%；日均供熱量環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，同比減少2.2%。發(fā)電企業(yè)煤炭庫(kù)存11735萬(wàn)噸，較6月5日減少31萬(wàn)噸。其中海路運(yùn)輸電廠日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)25.8%，同比增長(zhǎng)17.6%；日均入廠煤量環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，同比增長(zhǎng)11.9%。

　　國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周?chē)?guó)內(nèi)主要煤炭產(chǎn)地市場(chǎng)呈現(xiàn)“產(chǎn)量微降、庫(kù)存高壓、價(jià)格僵持”的特征，整體仍處于“弱平衡下的多空博弈”狀態(tài)。從供應(yīng)端看，受安全檢查趨嚴(yán)、環(huán)保限產(chǎn)政策落地及部分煤礦例行檢修等因素影響，主產(chǎn)地部分煤礦日均產(chǎn)量出現(xiàn)小幅收縮，但得益于前期產(chǎn)能釋放的支撐，整體煤炭供應(yīng)仍保持基本穩(wěn)定。需求端表現(xiàn)則顯疲軟，終端用戶(hù)拉運(yùn)積極性普遍不足，以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)合同為主，市場(chǎng)煤需求釋放有限，導(dǎo)致礦區(qū)庫(kù)存持續(xù)攀升。價(jià)格方面，區(qū)域分化特征明顯。多數(shù)煤礦因產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡，價(jià)格維持穩(wěn)定，市場(chǎng)交易氛圍較前期略有回暖；僅少數(shù)煤礦根據(jù)自身銷(xiāo)售情況，對(duì)實(shí)際成交價(jià)格進(jìn)行窄幅調(diào)整，幅度集中在2-5元/噸，整體價(jià)格呈現(xiàn)“僵持難漲”態(tài)勢(shì)。

　　港口市場(chǎng)方面，本周?chē)?guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，但去庫(kù)動(dòng)力明顯不足，疊加煤種結(jié)構(gòu)性短缺問(wèn)題，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)分化走勢(shì)。庫(kù)存總量持續(xù)下降，去庫(kù)節(jié)奏放緩，且當(dāng)前總量仍處歷史同期高位，江內(nèi)、電廠等環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，市場(chǎng)整體供需寬松格局未改?，F(xiàn)貨價(jià)格分化加劇，高低卡煤走勢(shì)背離。因化工、建材等非電行業(yè)剛需支撐，疊加港口流通量持續(xù)收縮，低硫低卡煤相對(duì)偏緊，部分貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，低硫煤溢價(jià)成交現(xiàn)象增多；5500大卡及以上的高卡煤受電煤需求疲軟及進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)擠壓，市場(chǎng)交投冷清，價(jià)格缺乏支撐。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“產(chǎn)地收縮、高庫(kù)壓制、進(jìn)口分化”格局。煤炭供需弱平衡與結(jié)構(gòu)性短缺并存，高庫(kù)存及清潔能源替代作用增強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)率進(jìn)一步收窄。

　　二、CECI指數(shù)分析

　　CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期均降低1元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為611-616元/噸、534-536元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為28.3%、49.8%、21.9%。

　　CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別為616元/噸、535元/噸和469.6元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲0元/噸、0元/噸和1.6元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易平均數(shù)量較上期小幅減少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，4500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加。

　　CECI進(jìn)口指數(shù)本期CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)743元/噸，較上期下降13元/噸，環(huán)比下降1.7%。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格均有不同程度下降，其中太倉(cāng)港（靈便型）3200千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降14元/噸，廣州港（巴拿馬型）5500千卡/千克價(jià)格環(huán)比下降14元/噸。本周，中國(guó)及印度采購(gòu)需求低迷，印尼低卡煤（3800大卡）價(jià)格持續(xù)承壓，創(chuàng)近兩年新低。礦方套利空間幾近消失，但在庫(kù)存壓力下降價(jià)出貨。澳洲煤價(jià)結(jié)構(gòu)性反彈，受洪水影響裝期延遲，港口作業(yè)完全恢復(fù)需至7月中下旬，澳洲5500大卡煤供應(yīng)短期收緊，實(shí)際成交價(jià)暫穩(wěn)。俄羅斯煤出口流向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，波羅的海港口發(fā)運(yùn)量增加，遠(yuǎn)東港口減少，俄煤加速流向土耳其等替代市場(chǎng)。內(nèi)貿(mào)煤企穩(wěn)后，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，但仍高于國(guó)內(nèi)終端心理預(yù)期，實(shí)際成交活躍度不高。

　　CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在連續(xù)2期處于收縮區(qū)間后上升至擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量由降轉(zhuǎn)增。需求分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量開(kāi)始增加。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)10期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)19期處于收縮區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)連續(xù)3期處于收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格繼續(xù)下降，降幅有所收窄。

　　三、相關(guān)信息和建議

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，6月2日-6月8日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物7631萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.71%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車(chē)通行5200.4萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.01%。

　　中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，近期臺(tái)風(fēng)“蝴蝶”影響華南江南等地，江淮黃淮等地將有強(qiáng)降雨過(guò)程。6月13日-22日，主要降雨區(qū)位于江漢、黃淮、江淮、江南、華南、西南地區(qū)、西藏東部等地，累計(jì)降雨量60-120毫米，部分地區(qū)累計(jì)降水量150-200毫米，局地超過(guò)250毫米。另外，新疆西部、西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、內(nèi)蒙古中東部等地累計(jì)降水量20-50毫米，華北東部、東北地區(qū)、內(nèi)蒙古中東部局地超過(guò)80毫米。與常年同期相比，江漢、江淮、黃淮、華北、東北地區(qū)南部、內(nèi)蒙古中東部及華南東部、西南地區(qū)等地降水量偏多2-6成，局地偏多1-2倍。氣溫方面，6月下半月，我國(guó)大部地區(qū)氣溫將接近常年同期到偏高水平。

　　海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2025年5月份全國(guó)進(jìn)口煤炭3604萬(wàn)噸，同比減少777.6萬(wàn)噸，下降17.7%；環(huán)比減少178.5萬(wàn)噸，下降4.7%。2025年1-5月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭18867.1萬(wàn)噸，同比下降7.9%；累計(jì)進(jìn)口金額1468260萬(wàn)美元，同比下降29.5%。

　　根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至6月12日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降0.3%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降5.8%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降2.5%，本年累計(jì)同比下降6%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存高于去年同期66萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)較上年同期升高0.6天。

　　本周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)延續(xù)“弱平衡”主基調(diào)，產(chǎn)地庫(kù)存壓力未解、港口去庫(kù)動(dòng)能減弱，疊加結(jié)構(gòu)性矛盾與價(jià)格分化特征，市場(chǎng)多空因素交織顯現(xiàn)。短期來(lái)看，水電等清潔能源替代效應(yīng)持續(xù)，疊加港口去庫(kù)趨緩，煤價(jià)反彈空間有限；但非電剛需與進(jìn)口倒掛或?qū)⒗^續(xù)支撐低卡煤價(jià)格，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)“總量寬松、結(jié)構(gòu)緊缺”的弱平衡格局。綜合判斷，預(yù)計(jì)近期動(dòng)力煤價(jià)格以弱穩(wěn)為主。建議重點(diǎn)關(guān)注近期高溫、降雨天氣對(duì)用電需求和發(fā)電結(jié)構(gòu)的影響情況，根據(jù)實(shí)際需求優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，確保迎峰度夏電煤供應(yīng)安全。

　　責(zé)任編輯：沈馨蕊