觀察 | 全球能源價格走勢分析報告（2024年10月）
來源：中能傳媒研究院 時間：2024-11-05 17:21
全球能源價格走勢分析報告（2024年10月）
趙君陶
（中能傳媒能源安全新戰略研究院）
核心提示
國際原油市場：10月，中東地區地緣沖突再度升級，原油價格受此影響呈現上漲走勢，但原油整體供應過剩的基本面無法支撐原油價格持續上漲，而美國原油庫存增幅超預期，以及歐元區經濟增長放緩等因素更是讓市場擔憂情緒不斷升溫，推動原油市場價格承壓下行。截至10月28日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于67.38美元/桶、71.42美元/桶，月環比分別下降1.17%、0.78%。
國際天然氣市場：10月，全球天然氣市場價格呈現震蕩上行走勢。中東地緣沖突升級推動國際原油價格上漲的同時，也為天然氣價格提供了支撐。然而，寬松基本面限制天然氣價格漲幅。截至10月28日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于3.11美元/百萬英熱單位，月環比上漲6.51%；TTF天然氣期貨主力合約收于42.519歐元/兆瓦時，月環比上漲11.56%；普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于13.755美元/百萬英熱單位，月環比上漲4.17%。
國際煤炭市場：10月，受到中東地緣政治緊張局勢升級、四季度煤炭需求向好、中國實施經濟刺激措施、美聯儲降息聯動效應等因素影響，國際煤炭期貨價格呈上漲趨勢。但由于疲軟的需求無法持續支撐煤炭價格，國際煤炭期貨價格窄幅震蕩回跌。截至10月28日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于144.5美元/噸，月環比下降3.40%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于111.9美元/噸，月環比下降4.29%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于119.8美元/噸，月環比下降4.35%。
一、原油市場
（一）全球原油市場價格先漲后跌
10月，中東地區地緣沖突再度升級，國際原油價格受此影響呈現上漲走勢，但原油整體供應過剩的基本面無法支撐原油價格持續上漲，而美國原油庫存增幅超預期，以及歐元區經濟增長放緩等因素更是讓市場擔憂情緒不斷升溫，推動原油市場價格承壓下行。
10月1日，伊朗向以色列發射數百枚導彈，對以色列多個軍事基地進行打擊。以色列與伊朗緊張關系再度升級，市場擔憂以色列將襲擊伊朗石油基礎設施和其他戰略要地，市場擔心此次沖突擴大阻礙海灣地區通過與伊朗接壤的霍爾木茲海峽的石油出口，進而引發中東石油供應危機，國際油價連續第五個交易日上漲。10月7日，WTI原油價格收于77.14美元/桶，較9月30日上漲13.16%，布倫特原油期貨價格再次突破80美元/桶，收于80.93美元/桶，較9月30日上漲12.76%。
隨后，中東地緣政治緊張局勢暫時緩解，市場對原油需求前景的擔憂情緒加重，歐美原油期貨小幅下跌。但美國超強颶風“米爾頓”可能導致墨西哥灣沿岸原油生產中斷的潛在風險，以及中國原油需求增長的預期給國際油價帶來支撐，WTI原油期貨價格在73~76美元/桶之間徘徊。
然而，國際能源署（IEA）、歐佩克（OPEC）連續三個月下調全球石油需求增長預測，加劇了市場對石油需求前景的擔憂。《華盛頓郵報》關于以色列不會打擊伊朗核設施和石油生產設施的相關報道更是緩解了市場對原油供應中斷的擔憂，WTI原油期貨價格快速跌至70美元/桶以下。10月18日，WTI原油價格收于69.22美元/桶，布倫特原油期貨價格收于73.06美元/桶。
10月14日，OPEC發布最新原油月度報告，再次下調全球石油需求增長預期。OPEC預計，今年全球石油需求將增加190萬桶/日，低于8月的預測值203萬桶/日。OPEC還將2025年需求增長預期從174萬桶/日下調至164萬桶/日。即便連續三個月下調全球石油需求增長預期，OPEC對全球石油需求的預測值仍然較為樂觀，彭博社表示，OPEC的預期幾乎是IEA預期的兩倍。此外，盡管OPEC的預測顯示石油將出現重大供應短缺，但OPEC仍決定推遲恢復已暫停的原油生產計劃。“OPEC+”計劃從12月起逐步恢復每天220萬桶的原油產量，這比最初計劃的時間推遲了兩個月。
10月15日，IEA發布的最新月報稱，中東和其他地區石油產量面臨的地緣政治風險，正在被充足的全球供應所抵消。雖然地緣政治風險對以上地區的能源基礎設施構成了威脅，但在“OPEC+”閑置產能接近紀錄水平之際，美國等非“OPEC+”國家產量持續增長，目前石油供應仍在繼續流入市場，如未發生重大中斷，預計2025年市場將面臨相當大規模的供應過剩。IEA將2024年石油需求增長預測下調4萬桶/日，預計2024年全球石油需求將增長86萬桶/日，2025年將增長100萬桶/日。與2022—2023年的200萬桶/日相比，全球石油需求增速將大幅放緩。IEA預計2024年全球石油需求為1.028億桶/日，2025年為1.038億桶/日。IEA預計中國2024年石油需求將增長15萬桶/日。供應方面，IEA預計2024年全球石油供應量將增長66萬桶/日，達到1.029億桶/日。非“OPEC+”國家的石油供應將在2024年、2025年增加約150萬桶/日。
事實上，下調全球石油需求增長預測值的不光IEA和OPEC。摩根士丹利下調今明兩年全球石油需求增長預期，并預計明年石油市場供應過剩情況將進一步加劇，達到130萬桶/日，此前預期為70萬桶/日。美國能源信息署將2024年布倫特原油期貨均價降至每桶81美元、紐約原油期貨均價降至每桶77美元；2025年進一步降至每桶78美元和每桶73美元。
10月下旬，中國原油需求前景的樂觀預期、對歐洲經濟增長放緩可能減少能源需求的擔憂、中東沖突的不確定性、美國原油庫存增幅高于預期、美元指數升至7月底以來最高水平等因素共同推動國際原油價格窄幅震蕩。10月26日，以色列襲擊了伊朗在三個省份的軍事設施，以回應德黑蘭于10月1日向以色列發射彈道導彈。此次襲擊避開了石油、核能和民用基礎設施的所在地，意味著中東緊張局勢降溫，地緣趨緊預期落空，歐美原油期貨遭遇拋售，國際油價大幅下跌，紐約商品交易所12月期貨價格單日跌幅達6.13%，創2022年7月12日暴跌7.93%以來的最大單日跌幅。
截至10月28日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于67.38美元/桶、71.42美元/桶，月環比分別下降1.17%、0.78%，相較于2023年同期的85.54美元/桶、90.48美元/桶，分別下降21.23%、21.07%。
圖1WTI和布倫特原油價格走勢
（二）國內原油生產穩定增長，進口降幅放緩
9月，規模以上工業原油產量1707萬噸，同比增長1.1%；日均產量56.9萬噸。進口原油4549萬噸，同比下降0.5%。1—9月，規模以上工業原油產量15987萬噸，同比增長2.0%。進口原油41239萬噸，同比下降2.8%。
圖2全國石油市場價格變化情況（數據來源：國家統計局）
二、天然氣市場
（一）全球天然氣市場價格呈現震蕩上行走勢
10月，美國天然氣價格先降后升。供應端，美國天然氣產量小幅下降，日產量維持在1010億立方英尺的水平。10月初，中東地緣沖突升級推動國際原油價格上漲的同時，也為美國天然氣價格提供了支撐，10月3日，Henry Hub天然氣期貨價格收于2.97美元/百萬英熱單位，月環比上漲35%。然而，地緣局勢對天然氣價格的影響偏短期，天然氣供給平穩、高于預期的天然氣庫存以及降幅明顯的天然氣發電量共同推動價格快速下行至2.7美元/百萬英熱單位以下。
10月中下旬，多數地區天氣溫和，采暖與制冷需求處于低位，發電用氣量降幅明顯，但居民、商業用氣量有所攀升，帶動總消費量相應上漲。出口方面，近期持續的颶風影響逐漸消退，對Freeport以及其他幾大出口終端影響減弱，加之Cove Point LNG完成定期維護并恢復運營，全美LNG加工量升至每日135億立方英尺以上。此外，冬季臨近，美國本土和歐亞地區天然氣需求預期增加，疊加中東局勢緊張影響，美國天然氣價格大幅上漲至3美元/百萬英熱單位以上。
截至10月28日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于3.11美元/百萬英熱單位，月環比上漲6.51%，相較于2023年同期的3.44美元/百萬英熱單位，下降9.59%。
圖3美國HenryHub天然氣價格走勢
10月，歐洲天然氣價格震蕩上行。10月初，中東地緣政治風險再度升級，國際原油價格漲勢明顯，助推天然氣價格上漲，疊加美國季節性颶風影響，進一步提振歐洲天然氣價格。10月4日，TTF天然氣期貨價格突破40歐元/兆瓦時，收于40.98歐元/兆瓦時，月環比上漲14.47%。但由于西北歐地區氣候溫和，可再生能源發電保持穩定，天然氣發電需求疲軟，且挪威管道輸氣量逐步恢復，地緣政治風險溢價難以抵消寬松的基本面的影響，TTF天然氣期貨價格在38~40歐元/兆瓦時之間窄幅震蕩。10月下旬，寒流侵擾歐洲多國，采暖需求預期上漲，可再生能源發電量減弱，居民和商業用氣量大幅上漲，疊加挪威氣田計劃外檢修、供應至歐盟地區LNG數量大幅下降，以及中東局勢升級推高供給風險，在多重利好因素交織下，TTF天然氣期貨價格反彈。10月23日，TTF天然氣期貨主力合約收于43.513歐元/兆瓦時，為今年以來最高值。
截至10月28日，TTF天然氣期貨主力合約收于42.519歐元/兆瓦時，月環比上漲11.56%，相較2023年同期的50.53歐元/兆瓦時，下降15.85%。
圖4歐洲TTF天然氣價格走勢
10月，東北亞天然氣價格震蕩上行。10月上中旬，中東地緣政治風險推動國際油價強勢上漲，為東北亞地區氣價提供一定支撐。但因目前東北亞市場供應較為充足，且主要消費國庫存水平較高，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格在13美元/百萬英熱單位的水平窄幅震蕩。10月下旬，隨著天氣逐步轉涼，采暖需求預期提升，加之挪威氣田檢修計劃延長，以及市場對美國供應減弱的擔憂加劇，月末中東局勢升級更是推高了供給風險，上述因素共同導致普氏日韓LNG（JKM）期貨價格跟隨西北歐市場走勢上行至13.7美元/百萬英熱單位以上。
截至10月28日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于13.755美元/百萬英熱單位，月環比上漲4.17%，相較2023年同期的17.895美元/百萬英熱單位，下降23.13%。
圖5普氏日韓LNG（JKM）價格走勢
（二）國內天然氣生產增長穩定，進口持續增加
9月，規模以上工業天然氣產量193億立方米，同比增長6.8%；日均產量6.4億立方米。進口天然氣1199萬噸，同比增長19.0%。1—9月，規模以上工業天然氣產量1830億立方米，同比增長6.6%。進口天然氣9908萬噸，同比增長13.0%。其中，進口增量主要來自中俄東線供氣增加、新LNG進口合同履約量增加及現貨LNG增加等。
今年以來，受成本波動和供應充足等因素影響，國內天然氣價格整體下行，促進天然氣消費規模擴大。據國家發展改革委公布的《2024年9月份全國天然氣運行快報》，2024年9月，全國天然氣表觀消費量338.8億立方米，同比增長12.8%。1—9月，全國天然氣表觀消費量3183.7億立方米，同比增長9.9%。
圖6全國天然氣市場價格變化情況（數據來源：國家統計局）
三、煤炭市場
（一）全球煤炭市場價格整體呈震蕩態勢
進入10月，受到中東地緣政治緊張局勢升級、四季度煤炭需求向好、中國實施經濟刺激措施、美聯儲降息聯動效應等因素影響，國際煤炭期貨價格呈上漲趨勢。但由于疲軟的需求無法持續支撐煤炭價格，國際煤炭期貨價格窄幅震蕩回跌。
10月初，隨著氣溫轉涼，冬季用煤高峰期臨近，亞太地區煤炭需求提高，疊加中東地緣政治緊張局勢升級推動能源價格上漲，以及中國實施刺激經濟發展措施、市場看好中國后期煤炭需求等因素影響，澳大利亞煤炭價格快速上漲至148美元/噸以上，達到8月15日以來最高值。10月7日，紐卡斯爾港煤炭期貨價格漲至148.5美元/噸。受俄羅斯和哥倫比亞煤炭供應不穩定、煤炭庫存減少、中東地緣政治緊張局勢升級推動石油價格上漲等因素的支撐，歐洲煤炭期貨價格再次突破120美元/噸，10月4日，歐洲三港煤炭期貨價格收于121.95美元/噸，是8月下旬以來的最高值。而印度和東南亞地區煤炭需求強勢增加，支撐南非理查茲港煤炭期貨價格回調至110美元/噸以上。10月10日，南非理查茲港煤炭期貨價格收于113.85美元/噸。
10月中下旬，隨著中東地緣政治緊張局勢暫時緩解，市場對中東能源供應中斷的擔憂放緩，疊加國際煤炭市場需求疲軟，國際煤炭價格整體小幅下跌。由于亞太地區煤炭庫存較為充足，終端用戶對高價接受程度有限，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格小幅回調，維持在144~146美元/噸之間。由于歐洲地區終端用戶耗煤需求疲軟，歐洲煤炭期貨價格整體維持在118~120美元/噸左右。近期俄羅斯透露打算增加對印度的煤炭出口，印度等國采購南非煤炭的意愿略有下降，畢竟相較于俄羅斯煤炭，南非煤炭缺乏競爭力。受此影響，南非理查茲港煤炭期貨價格小幅下跌，整體在111~112美元/噸之間徘徊。
截至10月28日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于144.5美元/噸，月環比下降3.40%，相較2023年同期的135.2美元/噸，上漲6.88%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于111.9美元/噸，月環比下降4.29%，相較2023年同期的129.97美元/噸，下降13.90%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于119.8美元/噸，月環比下降4.35%，相較2023年同期的136.08美元/噸，下降11.96%。
圖7國際煤炭期貨價格走勢
據俄羅斯聯邦統計局數據，2024年8月，俄羅斯煤及褐煤產量為3200萬噸，同比下降6.2%，環比增長1.6%。2024年1—8月，俄羅斯煤及褐煤產量累計為2.75億噸，比上年同期下降1.8%。據分析機構CCA Analytics發布的信息，2024年上半年，俄羅斯煤炭企業投資下降4.4%，降至12.1億美元，同比減少0.7億美元，這是2020年以來首次出現的下降，將導致煤炭產量進一步減產。究其原因，主要是受到全球煤炭價格下跌、生產成本高、俄羅斯恢復征收煤炭出口關稅、鐵路運輸瓶頸制約以及西方對俄制裁力度加大等因素影響。預計到2024年底，煤炭行業的投資額將下降33.3%至22億美元，同比減少11億美元。
美國能源信息署數據顯示，2024年8月，美國煤炭產量為4534.7萬短噸，同比下降10.3%，環比增長8.9%。2024年1—8月，美國煤炭產量累計為3.35億短噸（合3.04億噸），比上年同期下降13.7%。在美國煤炭產量持續呈現下降態勢的同時，美國煤炭出口量繼續呈現上漲態勢。美國統計局數據顯示，2024年1—8月，美國煤炭出口量同比增長8.6%。其中，美國動力煤出口量達到440萬噸，同比增長25%；與7月相比，動力煤出口增長9.7%。1—8月，美國動力煤出口量約為3060萬噸，比去年同期增長10.2%。就出口目的地而言，8月份，印度仍是美國動力煤出口的最大目的地，出口量為100萬噸。中國和日本分別為美國動力煤的第二大和第三大出口目的地。
印度煤炭部數據顯示，2024年9月，印度煤炭總產量（包括褐煤）為7231萬噸，同比增長3.1%，環比增長9.8%;不含褐煤的硬煤總產量為6896萬噸，同比增長2.51%，環比增長10.0%。2024年1—9月，印度煤炭總產量（包括褐煤）累計為8.01億噸，比上年同期增長7.6%。據印度商工部最新統計數據，2024年1—8月，印度煤炭進口量累計為1.76億噸，比上年同期增長9.3%。其中，8月份印度煤炭進口量為2068.84萬噸，同比增長8.1%，環比下降5.1%。
南非海關統計數據顯示，2024年8月，南非煤炭出口量為629.49萬噸，同比下降1.0%，環比增長57.6%。2024年1—8月，南非煤炭出口量累計為4550.1萬噸，比上年同期下降7.8%。
印度尼西亞國家統計局發布的數據顯示，2024年1—8月，印尼煤炭出口量累計為35762.89萬噸，比上年同期增加2243.0萬噸，同比增長6.7%。其中，8月煤炭出口量為4588.5萬噸，同比增加11.9%，環比增長1.8%。
（二）國內煤炭生產增速加快，進口增幅加大
9月，規模以上工業原煤產量4.1億噸，同比增長4.4%，增速比8月份加快1.6個百分點；日均產量1381.5萬噸。進口煤炭4759萬噸，同比增長13.0%，超過了2023年12月創下的4730萬噸的歷史紀錄，刷新了我國單月進口煤炭量的紀錄。1—9月，規模以上工業原煤產量34.8億噸，同比增長0.6%。進口煤炭3.9億噸，同比增長11.9%。
國內外煤炭價差是煤炭進口增加的主要因素。今年以來，國內港口動力煤價受高產量、高庫存和高進口量的影響有所回落，但仍高于進口煤價。今年上半年，秦皇島港5500大卡動力煤平倉均價約880元/噸，同比下降約13.8%。與此同時，印尼3800大卡動力煤離岸價（FOB）均價為58.6美元/噸（約合416.77元人民幣/噸），同比下調13.9美元/噸，降幅約為19%。
圖8全國煤炭市場價格變化情況（數據來源：國家統計局）
責任編輯：王萍
