來源:中國能源新聞網 時間:2024-08-15 11:33
通威股份布局50億元收購 光伏產業有望開啟整合進程
中國能源新聞網見習記者 衣韻潼
在業內看來,光伏產業洗牌似乎進入了新階段。
8月13日晚間,通威股份有限公司(以下簡稱“通威股份”)公告,擬50億元收購江蘇潤陽新能源科技股份有限公司(以下簡稱“潤陽股份”)。不少分析人士表示,若該交易落地,將成為光伏行業史上最大并購案,有望開啟全行業整合進程。
企業收購有望實現雙贏
根據公告,通威股份擬與潤陽股份、上海悅達新實業集團新能源有限公司等潤陽股份相關股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協議》,在公司完成對潤陽股份盡職調查以及審計、評估工作,并與各方達成正式增資具體方案后,將以自有或自籌資金向潤陽股份現金增資,同時現金收購江蘇悅達集團增資10億元所取得的潤陽股份股權。
上述交易合計將取得潤陽股份不低于51%的股權,總交易金額不超過50億元。這意味著,若交易順利完成,潤陽股份將成為通威股份的控股子公司。
2022年,潤陽股份曾謀求創業板上市,并于2023年6月獲得證監會的同意注冊批復,估值一度高達400億元,但由于未能在批文有效期內完成發行上市程序,最終宣告失敗。步入2024年,光伏行業競爭加劇,產業鏈價格持續處于低位,受IPO折戟、P型產能出清等多種因素影響,潤陽股份被業內廣泛推測“資金鏈出現問題”。
早在光伏產業的高光時刻,潤陽股份就已負債高企。公開資料顯示,2020年-2022年,該公司資產負債率分別為75.48%、81.39%和79.17%,流動比率分別為0.87、0.89和0.82。截至2023年一季度末,潤陽股份負債合計207.3億元,資產總計263.7億元,負債率依舊高達78.6%,與同業相比處于較高水平。
缺錢的潤陽股份,以IPO估值約1/10的價格售予通威股份,但需要注意的是,通威股份上半年業績預虧超30億元,較2023年同期的132.7億元歸母凈利潤大幅下降,財務狀況也不容樂觀。這一次收購啟動,對潤陽股份是否是個好歸宿?兩家企業能否實現雙贏?有投資者打出了問號。
“行業低谷期,潤陽股份估值當然時過境遷,但在光伏產品集體跌價的時代背景下,對于現金流儲備不足且有新建產能的潤陽股份來說,能被收購算得上好結果。對于通威股份而言,兩家公司同屬光伏電池片龍頭,也能實現業務協同,尤其在海外布局方面,潤陽股份將幫助通威股份完成進一步積累?!碧窖笞C券財富管理中心首席投資顧問郭樹華告訴中能傳媒記者。
據了解,當前潤陽股份已建立5.5萬噸工業硅、13萬噸多晶硅、7吉瓦拉晶、10吉瓦切片、57吉瓦太陽能電池和13吉瓦組件產能,并布局部分光伏電站業務,形成了自上游工業硅到終端光伏電站的完整產業鏈,在生產成本、產品品質、品牌價值等方面具備差異化競爭優勢,并在美國、泰國、越南等部分海外市場建設產能,能滿足海外市場的溯源要求。
而直至目前,通威股份自身還未在境外設立過光伏產品制造工廠。基于此,通威股份表示,本次收購有利于充分發揮公司與潤陽股份的產業鏈協同效應,進一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環節的市場占有率,并有效補充海外產能布局,幫助公司拓寬海外高溢價市場銷售渠道,提升全球綜合競爭力。
規模競爭時代或將到來
據行業機構InfoLink Consulting統計,在2023年全球光伏電池片出貨量榜單中,通威股份排名第一,潤陽股份排名第五;今年上半年,雖然通威股份光伏電池片出貨量跌至第三,潤陽股份跌出前五,但潤陽股份整體出貨量與前五大廠商非常接近。
頭部企業強強聯手,或許更推動光伏行業“強者恒強”。“光伏行業并購重組就是為了將光伏產能集中,形成規模效應,此次收購后,通威股份業務規模壯大,制造成本下降,光伏產品的全球競爭力增強,將為全行業資源整合做出參考?!惫ば挪啃畔⑼ㄐ沤洕鷮<椅瘑T會委員盤和林認為,未來,光伏產業兼并重組將越來越多,規?;夥髽I會屢見不鮮。
中金公司風光公用環保分析員劉佳妮分析,當前光伏產業鏈市凈率估值已觸及2012年或2018年底部周期水平,各環節基本進入虧毛利甚至負現金狀態。在這一背景下,此次通威股份作為龍頭企業收購相對優質資產或能在一定程度上減少光伏市場的產能無序擴張,也符合“光伏供給側改革”預期?!?/span>
今年以來,隨著光伏產業供需錯配壓力突顯,業內鼓勵整合的聲音已經出現。5月份,中國光伏行業協會在“光伏行業高質量發展座談會”上指出,鼓勵行業兼并重組,暢通市場退出機制。7月份,工業和信息化部提出“引導光伏企業減少單純擴大產能的光伏制造項目”時,有專家解讀,光伏企業也可通過并購重組擴大規模,提高市場競爭力。
值得注意的是,光伏產業除頭部企業間出現并購重組外,資本助推下“大魚吃小魚”也貢獻案例。8月7日晚間,跨界光伏企業湖南華民控股集團股份有限公司公告,控股子公司鴻新新能源科技(云南)有限公司獲浙江正泰新能源開發有限公司(以下簡稱“正泰新能源”)7500萬元戰略入股,增資完成后,正泰新能源將持有標的公司6.98%股份,成為其第三大股東。
對此,盤和林表示,光伏產業競爭日趨激烈,資本入局將推動行業全面開啟“大魚吃小魚”模式?!氨M管在光伏產業發展中始終存在能量轉換效率、電池制備等技術競爭,但總體上還是規模競爭為主、技術競爭為輔,很難改變目前的內卷狀態,不過通過企業間尤其是龍頭企業的并購整合,能有效促使光伏產業成本下降,利潤空間會有所改善。”
郭樹華認為,在供需失衡影響下,光伏產業鏈價格面臨極大挑戰,需求側壓力逐漸顯現。面對供給壓力和需求轉弱,供給側優化成為必要選項,行業需要“輕裝上陣”,調整宜重宜快,推動落后產能出清。
“借助資本手段優化產能建設,通過先進技術應用改變低價中標局面,才能真正改變惡性內卷?!惫鶚淙A說。