煤炭價格持續反彈 高分紅提升板塊吸引力
來源：證券時報 時間：2023-09-06 17:44
近日，動力煤價格持續反彈，煤炭概念股持續走高。海外三大動力煤指數從7月底以來持續上漲，歐洲ARA大漲18%、南非理查德大漲26%、澳洲紐卡高卡煤32%。
海外煤價上漲推動國內煤價上行。截至9月4日，秦皇島港5500大卡動力煤報價855元/噸，較8月31日上漲20元/噸。期貨方面，截至9月5日收盤，國內焦煤主力期貨7月以來累計漲幅達29%；焦炭期貨走勢稍弱，7月以來累計漲幅超14%。
對于淡季煤價上漲的原因，開源證券表示，此前在煤價持續低位的背景下，國內供應減量趨勢不改，7月原煤產量同比增幅僅0.1%。近期國際煤價漲勢較強，進口煤優勢減弱，后續進口量有望減少。此外，穩增長政策超預期，煤炭作為上游資源，必然受到下游需求的帶動。
國泰君安期貨認為，產地煤供應持續收緊，疊加月底停產檢修數量增多，整體供應增量有限，產地煤報價出現不同程度的上漲。從需求端看，雖然當前已進入夏季用煤旺季尾聲，終端電廠日耗拐點已經出現，但在非電用煤需求加持下，價格仍具備一定支撐。因此，煤價短期或處于偏強區間震蕩。
超八成煤炭股上半年盈利
上半年在煤價下滑的背景下，煤炭公司通過以量補價、控制成本，表現出強大的業績韌性。證券時報·數據寶統計，超八成A股煤炭股上半年實現盈利，中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源上半年雖然業績同比下滑，但歸母凈利潤仍然保持在百億元之上。
中國神華的歸母凈利潤最高，上半年盈利332.79億元，同比下降 19.15%。公司表示，受煤炭價格下行、原材料等成本上漲的因素影響，上半年經營業績同比有所下降。
兗礦能源上半年凈利潤為102.1億元，同比下降43.39%。公司近日接受機構調研時表示，雖然當前存在季節性需求回落壓力，但隨著一攬子穩經濟政策持續發力、工業需求回暖，疊加煤炭總體供給難有顯著增長，公司預計未來國內煤炭市場供需雙增、基本平衡，呈現長協電煤價格平穩、非電用煤價格在中高位運行，局部階段性波動的態勢。
業績增幅方面，除安源煤業上半年扭虧為盈外，永泰能源、冀中能源、恒源煤電等9只個股上半年歸母凈利潤實現同比增長。
永泰能源的凈利潤增幅最高，上半年實現歸母凈利潤10.13億元，同比增長31.45%。公司表示，業績增長主要受煤炭業務產銷量同比增加且電力業務動力煤采購成本同比下降影響。另外，得益于煤礦復產，公司原煤產量同比提升，部分抵消了焦煤市場價格波動對公司業績的影響。
對于煤炭板塊未來業績，興業證券指出，煤炭板塊經過本輪煤價的壓力測試后，業績底部基本確定，疊加當前估值仍處于低位，板塊具備較強安全邊際。同時，龍頭煤企高分紅與高凈資產收益率有望持續給市場注入信心，板塊回報和估值或將得到修復，當前配置價值凸顯。
22只煤炭股連續三年分紅
煤炭板塊是高分紅、高股息的行業代表，2022年現金分紅比例達到近50%、股息率達到7.08%。信達證券指出，在當前無風險利率下行階段，煤炭板塊的投資性價比愈發凸顯。近年來煤炭行業盈利水平較大幅度提升，現金流充裕，具備較強的分紅能力；同時行業資本開支增速放緩，在建工程較少，為高分紅創造有利條件。
部分煤炭公司還強化了未來分紅預期。今年7月初，兗礦能源發布利潤分配政策公告，擬確定2023~2025年各會計年度分配的現金股利總額，應占公司該年度扣除法定儲備后凈利潤的約60%，且每股現金股利不低于人民幣0.5元?，F金分紅比例從50%提升至60%。
充足的現金儲備也為分紅提供條件。例如陜西煤業二季度末貨幣資金達到579.3億元，有息負債僅58.6億元，凈現金達到520.7億元，較2022年底增加119.3億元。根據公司分紅規劃，2022~2024年分紅比例將不低于60%，未來有望持續高分紅。
回顧近三年（2020~2022年）的分紅數據發現，連續實施現金分紅的煤炭股有22只，其中16只個股的現金分紅比例均值超30%。
冀中能源的現金分紅比例最高，達到129.4%，近三年公司累計分紅近85億元。今年上半年，公司實現歸母凈利潤37.19億元，同比增長25.85%，凈利潤再創歷史新高，業績增長主要受益于毛利率上升、降本增效和出售資產的影響。
中國神華、兗礦能源、陜西煤業、山西焦煤、平煤股份近三年現金分紅比例均值都超過50%。（郭潔）
責任編輯：江蓬新
校對：許艷
